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　　来源：中国基金报

　　【导读】十倍股预警
、跨界者扩产
，AI引爆的电子布泡沫有多大？

　　见习记者 刘墨

　　AI热潮推高电子布行情，两大关键公告直指市场隐忧 。5月8日晚间 ，近一年暴涨1286%的宏和科技（603256）发布风险提示称
，公司市盈率达418倍，远超行业均值 ，流通盘小
，存在非理性炒作风险
。

　　同日，主业为超细复合纤维面料的聚杰微纤（300819）发布公告称 ，拟募资11亿元投建高端电子布项目
，计划12个月建成，跨界快速扩产。一预警、一扩产 ，AI驱动下的电子布赛道
，泡沫争议骤然升温 。

　　418倍PE背后的疯狂与隐忧

　　宏和科技的风险提示绝非空穴来风，而是股价与业绩严重背离 、行业情绪过热下的理性警示。

　　财报显示 ，2025年，宏和科技实现营收11.71亿元
，同比增长40.31%；归母净利润为2.02亿元，同比增长785.55%
。2026年一季度 ，营收为4.42亿元
，同比增长79.72%；归母净利润为1.40亿元，同比增长354.22% ，单季利润接近2025年全年的70%。业绩爆发源于AI服务器带动特种电子布量价齐升
，其特种布毛利率高达61.31%，成为核心增长引擎 。

　　但业绩增速远跟不上股价涨幅
。2025年5月29日至2026年5月8日 ，宏和科技股价暴涨1286%
，市盈率达418倍，显著高于行业均值69.86倍。公司在公告中直言 ，其主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一
，公司长期专注于主要产品的研发、生产与销售，主营业务不存在重大变化 。公司提醒 ，由于外部流通盘相对较小，可能存在非理性炒作风险
。

　　在宏和科技估值一骑绝尘带动下
，整个电子布板块个股均走出大幅上涨行情，估值也随之大幅抬升。自2025年5月29日至2026年5月8日 ，中国巨石
、中材科技、国际复材涨幅都在230%以上
，菲利华 、生益科技等上市公司的股价涨幅也接近200% 。

　　业内人士表示，宏和科技此时发布风险提示 ，一方面是监管层对股价异常波动企业的规范要求；另一方面也是公司对自身估值与业绩不匹配的清醒认识
，避免市场过度炒作带来的后续风险，同时也折射出整个电子布赛道情绪过热的现状
。

　　跨界扩产 ，聚杰微纤火速入局

　　就在宏和科技提示估值风险当天
，电子布赛道迎来新的跨界入局者。

　　作为国内超细复合材料面料领域的龙头企业，聚杰微纤此前并无电子布业务布局 ，直至今年2月
，公司才通过收购安徽省根银科技有限公司初步切入电子布领域 。短短三个月时间，公司便加速布局 ，抛出11亿元募资计划，拟投建高端电子布生产项目
，并且规划在12个月内完成建设，扩张节奏相当迅速
。

　　对于此次跨界扩产 ，聚杰微纤表示看好AI产业发展带动高端电子布的市场需求
，但从行业实际情况来看，这家新入局企业的扩张计划暗藏诸多不确定性。

　　从聚杰微纤自身的财务情况看 ，2025年营收为5.77亿元
，同比下降3.68%；归母净利润为5618.39万元，同比下降12.82% 。2026年一季度 ，公司营收为1.18亿元
，同比下降5.51%；归母净利润为1039.58万元，同比下降29.33% ，盈利压力持续加大。

　　从技术看
，电子布属于技术密集型行业，高端产品对生产工艺
、产品良率、技术研发要求极高 ，且下游覆铜板 、PCB企业对供应商认证流程严苛，认证周期长达1—2年
。聚杰微纤缺乏行业技术积累与深厚的客户资源
，短期内要达到良率爬坡
、产能消化、甚至盈利颇有挑战性。

　　更为关键的是，不仅聚杰微纤 ，当前电子布行业头部企业均已纷纷推出扩产计划
，行业产能扩张热潮已然开启 。中国巨石淮安10万吨电子纱 、3.9亿米电子布，已于2026年3月点火；中材科技拟定增45亿元 ，投向年产3500万米低介电纤维布和年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目；国际复材
、菲利华、生益科技等企业也结合市场需求
，布局相关产能提升计划
。

　　供需格局终将转变

　　据了解，由于单台AI服务器所使用的PCB及电子布的价值量远高于传统服务器 ，随着AI应用的不断扩展
，特种电子布的需求仍在大幅增长。而受设备瓶颈 、认证周期长和良率爬坡的限制，高端电子布的供给在2026年底之前恐难以缓解 ，但中低端的电子布则将面临产能过剩和价格战的风险 。

　　事实上
，聚杰微纤在4月17日曾发布一份购买设备的公告，拟向日本的株式会社丰通机械采购不超过1.5亿元的丰田喷气织机 ，这是生产高端电子布的核心设备，但在交付时间上
，是“以实际交付为准 ”
。目前主流的行业共识是，该设备目前的交付周期普遍为18—24个月。

　　虽然2026年年内 ，高端电子布的供给仍然不足
，但随着越来越多的企业跨界涌入
、现有龙头持续扩产，电子布行业供需格局终将发生转变 。

　　中材科技在定增方案中明确指出 ，已经建成和在建设特种纤维布产能合计为3500万米
，其中已建成产能约2400万米
。根据下游需求量测算，目前该公司在特种纤维布的市场占有率约为20% ，而此次募投项目实施后
，该公司将新增合计5900万米特种纤维布产能，扩产比例为168.58% ，预计建设完成后在特种纤维布的市场占有率提升至约30%。

　　中国巨石淮安基地年产3.9亿米电子布产线中
，面向AI服务器、高频通信 、高端PCB的特种、超薄
、低介电等高端品种占比30%，约1.17亿米 。

　　此外 ，建滔积层板、生益科技这一类产业链垂直整合的覆铜板公司，其自有的高端电子布产能是一股极其重要的力量
，尤其是在电子布价格大幅上涨的背景下，扩建电子布产能可以保障核心原材料的供应链安全与成本控制
。

　　目前 ，电子布赛道仍笼罩在AI牵引的热潮之中
，但宏和科技的估值预警 、聚杰微纤的跨界扩产，已释放出明确的风险信号。资本市场对于赛道的追逐 ，正逐渐脱离行业基本面
，泡沫化风险持续累积 。后续随着产能逐步落地
、业绩逐步兑现，电子布行业或将迎来“洗牌
” ，只有具备核心技术与稳定客户资源的优质企业
，才能穿越周期。

　　校对：纪元

　　编辑：舰长

　　审核：许闻